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电气设备行业:估值回归,关注低估值个股

时间:2017-02-11    机构:财富证券

投资要点

板块收跌,个股表现活跃。1月,电气设备子板块普跌。电机板块跌幅6.43%,仅通达动力(002576)、中电电机(603988)涨幅为正。电源板块受光伏抢装潮影响,光伏企业业绩普遍预好,涨幅最高的隆基股份(601012)获9.03%涨幅。高低压板块市场表现活跃,太阳电缆(002300)涨幅62.3%,保变电气(600550)及大连电瓷(002606)(002606)等分别获得14.7%、9.96%涨幅。

估值回归,关注防御性个股:电气设备板块市盈率中值57.4倍,居市场中等水平,贴近全A股市盈率中位数57.3倍。电气设备板块市净率4.51倍,趋近全A市净率4.32倍水平。板块历史市盈率(TTM)的滚动均值为53.03倍,目前电气设备行业中位数水平略高于历史滚动均值。目前电气设备板块估值水平贴近历史平均水平,相对市场整体水平已显示出一定安全边际,值得关注板块中防御性较好的个股。

用电量增长,国网投资创新高。(1)2016年全社会用电量59198亿千瓦时,同比增长5.0%。其中,第一产业用电量1075亿千瓦时,同比增长5.3%;第二产业用电量42108亿千瓦时,同比增长2.9%;第三产业用电量7961亿千瓦时,同比增长11.2%;城乡居民生活用电量8054亿千瓦时,同比增长10.8%。(2)2016年国家电网公司完成电网投资4977亿元,较年初4390亿元的计划投资额增长11.3%,较2015年4521的投资额同比增长10%,创新高,其中新一轮农网改造升级投资1718亿元。(3)《能源发展“十三五”规划》发布,“十三五”时期非化石能源消费比重提高到15%以上,天然气消费比重力争达到10%,煤炭消费比重降低到58%以下。按照规划相关指标推算,非化石能源和天然气消费增量是煤炭增量的3倍多,约占能源消费总量增量的68%以上。清洁低碳能源将是“十三五”期间能源供应增量的主体。

风险提示:海外市场经营环境突变